东吴证券：行业苏醒动能稳步 关心北交所工程机

　　发布研报称，鄙人逛需求顺周期波动、供给端调整畅后性、政策调控节拍性及全球经济共振性的配合感化下，工程机械行业呈现较强周期性。中国工程机械行业2025年下半年进入景气修复通道，挖机表里销数据表示亮眼，2026年1月各类挖掘机内销取出口同步高增，景气拐点进一步确认。外行业周期性苏醒布景下，契合布局性机缘标的目的的个股α是焦点关心点，关心北交所机械工程细分范畴标的。东吴证券指出，鄙人逛需求顺周期波动、供给端调整畅后性、政策调控节拍性及全球经济共振性的配合感化下，工程机械行业呈现较强周期性。中国工程机械行业自2025年下半年进入景气修复通道，从较具代表性的挖掘机销量数据来看，2025全年中国共发卖挖掘机235，257台，同比增加17。0%；国内销量118，518台，同比增加17。9%；出口116，739台，同比增加16。1%。2026年1月内销取出口同步高增，同比增加61。4%；出口量9，985台，同比增加40。5%。国内：上一轮发卖高峰(2016-2020年)购买的设备已进入理论裁减置换期(2024-2026年)，叠加“大规模设备更新”政策鞭策老旧设备裁减，更新需求。考虑到中国工程机械市场保有量已迫近成熟市场程度，估计国内市场苏醒斜率全体较为平缓。海外：2025年四时度美联储降息预期落地无望鞭策欧美基建投资回升，同时“一带一”沿线基建投资规模持续扩大，此中矿山、水利等沉点范畴项目将持续拉动工程机械设备出口。分产物：电动化、智能化为工程机械行业布局性增量引擎，跟着采矿业碳减排的深度推进，GGII估计2025年我国新能源矿卡销量将冲破2000台；中国无人驾驶矿卡渗入率从2021年的1%快速提拔至2024年的6%，规模化使用趋向明白。工程机械行业正处于由保守需求弱苏醒取新兴增加点强劲驱动并存的布局性新周期。对于以北交所上市公司为代表的、深度聚焦细分范畴的财产链公司而言，外行业周期性苏醒布景下，契合布局性机缘标的目的的个股α是焦点关心点。此中，零件板块：聚焦非公自卸车、钻机及面再生设备等细分零件市场，使用场景聚焦矿山、地道、关心五新隧拆(920174。BJ)、同力股份(920599。BJ)。焦点器件：笼盖液压系统、过滤系统、热办理系统、电控系统(无线遥控)及轮胎等环节器件。关心万通液压(920839。BJ)、泰凯英(920020。BJ)。零件取材料：产物涵盖摩擦材料、齿轮、轴承、传动轴、橡胶软管、密封件及线束等。关心林泰新材(920106。BJ)、利通科技(920225。BJ)。